99TVdiZhi@

一、消费真的降级了吗？消费降级一般表现为不同类产品消费及同类产品非同质产品结构转移，具体而言：从大类消费结构变迁观察，恩格尔系数即食品支出总额占个人消费支出总额的比值，衡量了居民家庭消费结构变迁。一般而言，高收入地区家庭恩格尔系数要低于低收入居民家庭的恩格尔系数，由此我们可通过居民食品支出观察消费是否有降级。数据显示，1-7月粮油食品、饮料烟酒类占限额以上企业商品零售总额比值为14.6%，低于去年同期0.7个百分点；与之相反，体育娱乐用品类占比不断上升，参见图表1。

从最近一年主动投资混合基金的平均收益率来看，近一年主动投资债券基金收益表现较为稳定，2018年股债跷跷板效应下债市持续升温，主动投资债券基金指数连续录得正收益；2019年4月，在社融大幅回升、央行辟谣降准等利空因素下，债市上行承压，全月未能录得正值，平均收益率为-0.26%；本期市场避险情绪升温助推债市回暖，主动投资债券基金收益率为0.44%。最近一年主动投资债券基金累积收益率为5.39%。

肖远企强调，这些机构出现的风险，是完全可控的，化解风险的“弹药”是比较充足的，手段也比较丰富。比如，流动性方面，既有对单个机构的流动性要求，也有行业救助机制和点对点的救助资源等。首先要处置不良资产，通过清收、核销转让等方式，减少不良资产的风险损失；其次，提高银行的资本充足率，通过股东增资、引进新的投资者等方式增强银行的资本实力；对于部分银行因为谣言引起的流动性问题，就要及时止住谣言，这利于很快恢复信心。此外，通过强化银行的公司治理，加强内部管理和风险防控等。

值得注意的是，在2019新年寄语中，高学亨谈及Flexport在中国的发展方针时表示，线上线下“双剑合璧”是业务的核心，所以Flexport会继续投资及加强优化。除了开设新仓库及推出更多空运包机服务，还会将软件开发团队扩展到中国，加强产品的优质发展，务求达至数据化供应链的全控性。当然，线上的投入还包括供应链金融及货物保险等增值服务。

阿里巴巴集团CEO张勇表示：“19年来，阿里经济体一路狂奔，背后是整个产业和世界全面走向数字经济和数字商业。我们不仅期待做到2000亿美元这个数字，更希望帮助全世界的企业和商家利用数字化方式进入新的市场，运营新的市场和消费者，完成销售模式和供应链创新。”

3、全球金融市场5月，海外权益市场走势分化，新兴市场表现较优。农业经济数据亮眼以及MSCI重新收纳阿根廷指数进入新兴市场等因素助推阿根廷股市上行，样本中阿根廷MERV.GI指数本期涨幅最大，累计上涨14.81%；俄罗斯和印度表现次之，本期代表指数涨幅分别为3.10%和1.75%。此外，香港恒生指数5月以来持续下探，月末六连阴拖累整体表现，全月累计下跌9.42%，为样本内表现最差市场指数。